北斗产业快速增长 北斗导航产业整体市盈率偏高

亚太天基系统年底前完成，地基系统尚待完善。

　　当下我国已成功发射13颗“北斗二号”导航卫星，今年还将陆续发射3颗，年底前完成由16颗卫星构建的亚太区域天基组网，并向亚太地区用户提供免费的无源定位、导航、授时服务。北斗地基增强系统总体方案论证和演示验证已基本完成，但目前尚无明确的建设规划，有待后续出台进一步的卫星导航领域发展规划和相关政策。

目前国内北斗产业已具备初步的服务能力，但与GPS体系相比尚不具备优势，在精度、高程、三维、可靠性以及成本等等要素上还存在明显差距。能否提供差异化服务对于北斗产业的进一步成长至关重要，此外产业的成长还依赖于国家政策的进一步扶持和大力投入，否则难以实现2020年四千亿产值的宏远目标。

　　下半年将迎来北斗产业扶持政策与示范工程的合力发布期：2012年底我国必须对外公布正式版的北斗ICD（信号接口控制）文件，届时北斗导航体系的性能将真实全面地展现在世界面前，我国的北斗产业相关公司亦将面临国际导航产业巨头的直接竞争，留给我国企业准备的时间仅剩半年不到，时间非常紧迫。因此我们认为，接下来至ICD文件对外公布的前后半年多时间内，国家将会加速产业政策的出台与落实，补充完善北斗产业的技术标准与协议，以北斗产业联盟为基础，应用专项示范工程为手段，研发生产费用支持与补贴为辅助，进一步推进国内北斗的产业布局，健全北斗整体产业链生态，对整个北斗产业体系是较大的利好。

　　投资建议：目前北斗导航产业整体市盈率偏高，估值较贵，但是我们认为如果前面述及的下半年产业扶持政策、补贴与示范工程能快速落实到位的话，将是相关后端研发与应用类公司的较大利好，带来业绩的跨越式增长，建议投资者关注具备较完整产业链布局、上游技术积累与行业渠道优势，易于获得政府青睐的北斗应用相关企业：国腾电子、北斗星通、海格通信与华力创通。