赛轮股份轮胎子午线胎产量 全国排名底10

    公司具有较强的成本控制能力，其期间费用率大幅低于同行业上市公司。2010年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.36%、2.17%、0.64%，而同行业上市公司平均为3.45%、3.70%、2.11%，合计低了约3.60个百分点。同时公司采取较为谨慎的固定资产折旧政策，公司固定资产折旧年限相比同行业上市公司较少，如果根据行业平均水平测算，该差异合计影响公司营业利润约4500万元，每股收益影响约为0.12元。

    公司此次拟募集6.03亿元用于年产1000万条半钢子午胎项目和技术研发中心项目，其中1000万条半钢子午胎项目公司前期已用自有资金今年建设，截止2010年年底，公司半钢子午胎产能已提至690万条/年，预计2011年年底，公司半钢子午胎产能即可达到1000万条/年。

    我们预计赛赛轮股份2011-2013年全年摊薄EPS分别为0.37、0.41、0.45元，复合增长率为14.18%，根据我们对行业内公司相对估值分析并考虑公司在轮胎领域的竞争优势和行业地位，我们认为给予公司2011年15-20倍动态PE较为合理，对应的价值区间为5.55-7.40元，建议询价区间为5.00-6.66元。