凯立德拟发行3057万股 拟募集4.004亿元

　　2012年6月6日，深圳市凯立德科技股份有限公司(下称凯立德)在证监会网站预披露招股书，公司拟发行3057万股，拟募集4.004亿元。记者翻阅招股书发现，受下游行业增速明显放缓、对单一产品和主要客户依赖加深影响，凯立德的业绩增速明显减缓，未来盈利能力甚不稳定。

　　招股书显示，2009年至2011年，凯立德的营收分别为8219.25万元、1.51亿元和1.68亿元，依次同比增长66.26%、83.24%和11.74%;净利润分别为2570.25万元、7768.65万元和8168.66万元，后两年同比增长202.25%和5.15%。

　　凯立德2011年的业绩增速相比上年为何出现大幅下滑?

　　从招股书来看，公司的主要产品导航电子地图及导航软件营收分别占同期营收的87.14%、94.93%及94.94%，呈逐年上升趋势;主要客户为汽车厂商、车载导航硬件厂商、PND导航设备厂商、GPS导航手机厂商及电子地图应用增值服务客户等，集中在国内汽车导航后装市场。

　　公开数据显示，2011年凯立德下游市场增速明显放缓。2011年我国汽车产销量同比分别增长0.84%和2.45%，产销增速为13年以来的最低;2011年，我国PND销量增速仅为2010年增速的2成;2011年我国GPS手机销售量增速约为2010年增速的6成，2010年增速不到2009年的4成。

　　下游行业增速明显放缓的同时，凯立德对主要客户的依赖却在逐年加深。招股书显示，2009年至2011年，公司对前五大客户的销售额分别为2195.41万元、4959.06万元和7427.10万元，占同期营收的比重分别为26.71%、32.92%、44.13%。

　　依赖单一产品和主要客户的凯立德抵御行业风险的能力较弱。招股书显示，2011年，公司PND导航和手机导航业务收入同比下滑42.97%和25.72%，车机导航和系统技术服务业务收入仅同比增长23.94%和11.61%，拖累了公司的整体收入增长。

　　此外，凯立德近三年业绩有3-4成来自于税收依赖。招股书表明，2009年至2011年，公司享受的税收优惠总额分别为1060.40万元、2394.75万元及3022.32万元，占各期净利润的41.26%、30.83%及37.00%，所占比例较高。

　　汽车导航网点评：凯立德同时在招股书中承认，公司未来收入的增长可能受如下因素的影响而减缓：由于公司已经走过基数较低的起步阶段，业绩增长速度将有所减缓;汽车市场销量增长减缓，汽车后装导航市场规模下滑;消费者对导航产品的需求增长减缓，市场竞争更加激烈;公司知识产权被侵犯，盗版产品猖獗，如公司披露的12件诉讼案中11件与版权有关;公司主要管理层、核心技术人员发生变化。