橡胶产业下游需求支撑产品价格 从技术与需求找机会

　　随着市场的企稳，越来越多的资金开始专注于挖掘未来盈利能力有望大幅提升的个股。将得益于原料价格下降以及下游需求持续旺盛的橡胶产业股，近期明显有资金关注，中鼎股份、宝通带业等品种有长线资金低位建仓的迹象。

　　原料价有望长处低位

　　对于橡胶产业来说，目前主要有轮胎产业、胶管产业以及炭黑等配套原料产业，这些橡胶产品广泛应用于工业、农业、交通运输、航空航天及日常生活领域。近年来，我国橡胶工业伴随着国内经济增长得到了快速发展，并已成为橡胶产品生产大国，其中多种产品的产量已居世界首位，并连续多年位居世界天然胶消耗量第一位。因此，天然橡胶的价格将影响着我国橡胶产业的盈利能力。

　　前些年，由于我国对天然橡胶需求旺盛，天然胶价格持续盘升，我国轮胎行业等盈利能力有所下降。但正由于天然橡胶的价格持续高位运行，使得东南亚各国加大了对天然橡胶的种植力度。据资料显示，以马来西亚为代表的9个国家，在2003年的新种植面积为50万亩，到2008年就达到了350万亩。由于天然橡胶生长期是7年，2003年开始种植的天然橡胶在2010年开始进入收割期，因此，2010年以后，天然橡胶的价格就开始高位回落，目前只有270多美元/吨，较高点的540美元/吨下降了50%。而且，这也说明了未来数年内天然橡胶价格难以回升，毕竟2008年新增的350万亩在2015年也开始进入收割期。

　　而资料显示，天然橡胶占相关橡胶制品的成本构成较高。以轮胎为例，天然橡胶约占轮胎总成本的30%左右。就风神股份来说，天然橡胶占原材料成本的比例已高达37%，合成橡胶占比略低，为17%。因此，天然橡胶价格的大幅下降，将大大缓解轮胎行业的成本压力。同样，在输送带领域，产品最主要的原材料是橡胶，其中双箭股份在2007年天然橡胶占原材料成本的比重高达37%。为此，天然橡胶价格的下降，有利于所有橡胶制品公司盈利能力的提高。

　　下游需求支撑产品价格

　　不过，也有业内人士担心，原料价格的下滑也会带动终端产品价格下降。从产业角度来看，的确存在着这样的逻辑。但是，在橡胶制品产业领域，产品价格大幅下滑的可能性并不大，这不仅仅源于大多数高端产品，比如橡胶密封件等领域，由于技术门槛高，能进入的企业不太多，产品价格回落的压力并不大;而且还来因为旺盛的下游需求，提高了产品价格高位运行的预期。其中，以汽车轮胎为例，目前我国汽车保有量已突破1亿辆大关，业内人士估计未来10年内将突破2亿辆。汽车保有量的大幅增加会大大拉动替换轮胎的需求，而这是国内轮胎企业的主要市场。

　　另外从人均占有量来看，中国现在每13人拥有一辆汽车，法国每2人拥有一辆汽车，我们仍然远远低于发达国家水平，未来汽车行业仍有极大的发展空间，从而意味着汽车轮胎行业的需求将源源不断。而且汽车产业的发展对橡胶密封件等产品，也有着旺盛的需求。

　　与此同时，输送带行业产品50%用于煤矿。根据产业规划，国家将继续对煤炭生产基地进行资源整合，发展大型生产基地和培育大型企业集团，以实现煤炭集中生产和资源的优化配置，煤炭行业的产能向大中型煤炭企业集中，将增加对输送带的需求量。由此可见，宝通带业等相关个股的市场需求依然乐观。

　　从技术与需求找机会

　　循上述思路，可以推测的是，橡胶产业的未来盈利预期确有较大改善，长线资金低位建仓也在意料之中。据此，在操作中，建议投资者也可跟踪橡胶产业链股。其中生产原料产品的海南橡胶受制于产品价格不振，宜谨慎。但对于下游的个股来说，可从技术门槛以及下游需求的角度积极关注，如风神股份、宝通带业、中鼎股份、双箭股份、三力士等。