轮胎企业盈利水平提高

　　今年上半年我国轮胎生产销售逐渐转好，盈利水平创新高，出现了近年少有的生产火热局面。预计下半年轮胎企业运行环境依旧较好，产销进一步扩大。虽然价格走低概率较大，但因原料成本将同步甚至有更大幅度的下行，轮胎行业盈利仍将保持较高水平。受高盈利推动，轮胎投资也将大幅度增长。

　　轮胎市场的最大利好是橡胶价格保持较低水平。受美元指数继续反弹及钱荒问题的影响，股指及大宗商品期货今年以来继续呈现下滑的走势，橡胶价格连创年内新低。轮胎一半多成本来自橡胶，橡胶价格下降对轮胎企业是绝对利好。第二大利好是我国将加大城镇化建设步伐，使城区面积不断扩大，汽车市场增速逐步回升，有利于轮胎工业的发展。随着我国城镇化建设在下半年加速及经济增速小幅回升，汽车保有量将不断增加，公路货运量、客运量以及公路货物周转量都会大大上升，这些因素都将拉动轮胎市场需求。

　　下半年，轮胎生产和销售将继续扩大。橡胶价格在较低水平，被轮胎企业老板解读为赚钱的“黄金时期”。各轮胎制造商都不会放过赚钱的机会，将加大生产和销售力度。今年上半年轮胎生产状况相对以往70%～80%的开工率大为提高，相当多的企业生产出现满负荷，这是近年少有的现象。下半年轮胎生产火热将继续，估计开工率在90%以上的局面将会持续一段时间。

　　目前轮胎销售有较大盈利空间，轮胎企业采取各种营销手段加大营销力度，销售竞争将白热化，轮胎价格走低是大概率事件。由于我国运输业上半年对轮胎需求不理想，轮胎销售落后于生产，库存略有增加。三季度，运输业将进入旺季，预计全钢载重轮胎销售量将有一定的提升。工程胎由于世界采掘业不景气，销售受阻，预计很难在下半年改善。半钢乘用胎是我国近两年发展最快的产品，生产能力在快速提高，产品质量和品牌知名度大大提升，销售将有较大幅度增长。

　　轮胎出口形势较好。去年9月后美国取消对我国乘用胎3年特保措施，引发了我国轮胎对美出口较大幅度增长，在美国催生了一群新的轮胎代理商。我国的乘用车轮胎在2012年第四季度开始恢复出口量，出口的乘用车轮胎相较2011年同期增长32%,达到2940万条，接近历史最高纪录。这种趋势一直持续到现在，今年出口的客车轮胎强势增长70%以上，比2012同期增加900万条，我国今年出口美国轮胎将达到3600万条，创历史新高。近年我国轮胎企业在俄罗斯等新兴市场国家开拓不错，其出口势头继续向好。但未来几年欧盟经济依旧不乐观，我国轮胎出口欧洲增长势头受阻，下半年轮胎出口欧洲不容乐观。

　　企业盈利水平提高是轮胎行业最大的亮点。轮胎上市公司盈利均出现增长。下半年橡胶价格比一季度更低，这将大大提高企业盈利水平。据测算橡胶占轮胎制造成本约50%，胶价降低6.7%可提升轮胎业销售净利率约2.6%，以橡胶价格同比降幅20%计算，假设轮胎不降价，轮胎毛利率有望提高近8%。由于我国轮胎议价能力不强，轮胎价格在下半年走低不可避免。随着轮胎降价幅度与橡胶降价幅度靠近，轮胎毛利率向下走可能性增加，但这可能要到四季度才出现，今年下半年仍可能是轮胎行业最赚钱的时光。

　　盈利的提高刺激了轮胎投资“井喷”。轮胎企业大多赚了钱，有本钱扩大规模，激发了进一步投资的热情。初步估算，此波轮胎投资将形成全钢载重胎年产能在2000万套以上，半钢子午线乘用胎年产能在1亿套以上。这些投资大多在一季度启动，下半年将是主要实施期，轮胎的投资额将创历史新高。待此轮轮胎投资完成，我国轮胎结构性过剩将更加明显。由于轮胎投资增加，橡胶机械企业大多订单饱满，预计橡机行业今年也是一个丰收年。同样，上游炭黑、助剂等产业也会因为轮胎行业好转而保持增长势头。