长城润滑油将进行业务专业化重组

“公司确实在进行润滑油业务的专业化重组”，7月18日中石化新闻发言人吕大鹏告诉记者。
润滑油业务是中石化的品牌业务，而将这项业务进行专业化重组，则无疑将对整个中石化产生重大影响。
综合各方消息，根据中石化总部的规划，过去由中石化各省市石油销售公司承担的润滑油销售业务将全部划归中石化润滑油公司（以下简称“长城公司”），从而使后者成为产销研一体化的独立实体，而随着长城公司重组的完成，其独立上市也将稳步推进。
“此外，非油业务石化易捷也可能被独立出来，并单独上市，总之傅总在中海油的成功经验都将被复制到中石化。”知情者透露。
1、重组“长城”
事实上，对于长城公司的专业化重组始于4月初。
根据中石化总部的思路，此前由中石化旗下各省市石油销售公司承担的润滑油业务将完全划转给长城公司分布在北京、天津、重庆、武汉和茂名的五大销售中心承接，作为区域销售的主体，市场营销以经销商为主体进行管理运作。
这也意味着长城公司将在很大程度上脱离对中石化销售网络的依赖，成为单独核算，自负盈亏的实体。
据上述知情者介绍，为了顺利划转，实现人员、业务的无缝对接，中石化不但成立了专门的指导工作组，而且还 “一省一策” 制定了具体方案，目前已有5家省级石油公司完成了业务划转，预计三季度将完成全部划转工作。
中石化对“长城”润滑油的品牌整合不无理由，其在国内市场拥有30%-40%的市场份额则是中石化欲重拳打造的另一佐证。内部资料显示，今年1-6月仅浙江一地，“长城”润滑油的销量就达到11.7万吨，其中毛利率最高的包装油销量达到3.1万吨，而目前整个长城公司的润滑油年销量更达160万吨，较10年前增长了1倍以上。
更重要的是，通过控制国内炼油产能，中石化和中石油控制着国内润滑油基础油的供应，因此长城公司在国内润滑油市场中的地位无人可比。
然而在谙熟资本市场的傅成玉看来，目前的长城公司并未体现其应有的资本价值。
由于长城公司属中石化旗下公司，而资本市场也只能依据石油公司的市净率（PB）、市盈率（PE）对其进行估值，故而资产价值也将被大幅压缩。
此前，里昂证券的一份报告称，目前长城润滑油年接近160万吨，在国内的市场占有率为30%-40%，若按15倍市盈率招股，上市后的市值将达到约300亿元。

而目前中石化股份的市盈率仅为10倍左右，长城公司资产价值被压缩了近百亿元，因此对其进行专业化重组上市，则无疑是中石化的必然之选择。
“根据规划可以确定的是，长城公司肯定会上市，只是时间早晚和上市方式不同罢了”，知情者透露。
此外，在长城公司总经理宋云昌看来，通过专业化重组，长城公司将更有实力向国际市场进军，而过去依托母公司销售网络的模式已不适应这种变化。
值得注意的是，2011年7月28日，中石化炼化板块首个海外直接投资建设的项目润滑油新加坡项目奠基，长城公司也自此在海外市场建立起投资、生产、营销、管理一体化的经营模式，而这也无疑是长城公司独立上市之路中的关键一步。
2、下一个是“易捷”？
除“长城”品牌外，以在加油站进行非油品业务销售的 “石化易捷”则是目前各方投资机构瞄准的另一个中石化专业化重组热点。
记者了解到，“石化易捷”主要依托中石化旗下3万余座加油终端网点搭建的非油商品销售网络。截至2010年，其在全国范围内已多达1.5万座以上，超越上海华联成为国内最大的商业连锁机构。

“目前仅在浙江就拥有1500余座，年销售额逾5亿元，从香烟矿泉水到茅台红酒，在易捷都可以买到，甚至在一些门店，还可以买到柴米油盐”，一位中石化浙江石油公司负责人介绍道。
而“石化易捷”的渗透力也让众多生产厂家纷纷与中石化联络，谋求将自己的产品推入“易捷”。
上述中石化浙江人士认为，商品的进销毛利对“易捷”来说并不十分重要，销售网络的价值，尤其是瞄准有车一族、与加油卡捆绑销售的模式，才是“易捷”未来最大的利润增长点。“在山东滨州，今年竟然发现了山寨版的"易捷"，不论标示、颜色都与我们的相仿，只是它叫"快捷"。
投行分析师则表示，在今年的投资者见面会上，包括他在内的很多机构都曾直接向中石化高管询问“易捷”专业化重组上市的时间表，但没有得到明确的答复。
“我认为，阻碍中石化专业化重组上市最大障碍是时间，”他说，“目前已确定进行专业化重组的板块是炼化工程、海工、润滑油和港口仓储，但这些业务都十分庞杂，其人员、原有的隶属关系等都需要剥丝抽茧般一点点理清；同时，中石化旗下现有的壳资源，如S上石化和S仪化等也未能完成股改等工作，因此要求已过花甲之年的傅总在任期内完成这些工作难度很大”。