车载导航供货德系高端车 四维图新终突破瓶颈

　　为德系高端车提供精细化电子导航地图，这或许将成为四维图新未来重要的业绩增长点。

　　2010年4月，四维图新募集投资“高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图开发项目”。截至2012年底，项目资金投入完成80%。与预期一致，项目在2013年6月1日达到使用状态。

　　车载导航电子地图今年投产

　　2010年4月，经批准，四维图新公开发行5600万股，每股发行价格25.60元，募集资金总额143360万元，实际募集资金净额为136777万元。

　　这次募集资金，是四维图新计划中的战略布局。资金主要投向三个项目——

　　第二代导航电子地图生产平台开发项目，前三年分别投资6300万元、2830万元、2320万元，总投资11450万元;

　　高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图开发项目，前三年分别投资17820万元、10590万元、3350万元，总投资31760万元;

　　行人导航数据产品开发项目，前三年分别投资8370万元、5750万元、1160万元，总投资额15280万元。

　　其中，高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图开发项目主要是为下一步导航地图的动态更新做准备。根据披露，这一项目目前已经完成25505万元的资金投入，其中2012年投入8100万元，截至2012年资金投放进度达到80.31%。项目在2013年6月1日达到预期可使用状态。

　　“这三个募集资金投资项目是公司经过长期技术积累，在原有客户基础、产品基础上开发的，因此实施成功的把握较大。”四维图新在公告中如是说。

　　按照预期，项目投入的第二年即可进行部分产品的试销和升级，新增收入可以抵消部分募集资金投资项目增加的支出。从第三年开始，项目将进入稳定生产与销售期，随着地图升级和销售范围的不断扩大，项目的收入、利润贡献将持续增长。

　　精细化车载电子导航地图项目创造的业绩，很可能从2013年下半年以后开始显现。

　　据理财周报记者了解，2011年前，机构曾扎堆四维图新。但目前，重仓持有四维图新的，仅华商基金[微博]、广发基金[微博]两家机构。

　　华商基金自2012年开始大规模布局四维图新。截至2013年一季度，华商策略精选灵活配置混合基金持有1512万股四维图新，占流通股的3.94%。华商领先企业混合基金持有597万股四维图新，占流通股的1.55%，华商产业升级股票型基金持有80万股，占流通股的0.21%。

　　广发小盘成长股票基金持有573万股，广发内需增长灵活配置持有421万股。另外，社保基金604组合持有534万股四维图新。

　　增长遭遇瓶颈

　　2007年以来，四维图新一直保持高增长。2007年、2008年和2009年，四维图新的营业收入分别比上一年增长39%、76%、31%，净利润分别比上一年增长212%、47%、22%。

　　但去年的营业数据却在昭示，四维图新的增长遭遇了瓶颈。

　　根据2012年年报，四维图新实现营业收入77297万元，比去年同比下降10.86%;实现营业利润13484万元，比去年同比下降54.84%;归属上市公司股东的净利润14394万元，比去年同比下降48.85%。

　　这是四维图新自2007年以来首次出现业绩下滑。

　　“2012年经营业绩下降的主要原因是，利润贡献率较大的消费电子领域导航地图业务收入大幅减少。其他业务保持增长，但是无法弥补该领域收入减少带来的缺口。”四维图新解释道。

　　车载导航、消费电子导航是四维图新最主要的两块业务。2007年至2009年，车载导航和消费电子导航两个领域的营业收入占公司营业收入的比重为90.38%、91.39%和92.19%，经营业绩很大程度上取决于两类产品的需求状况。

　　细化来看，2012年，四维图新的车载导航业务实现了收入增长，但消费电子领域的收入大幅降低55.05%。

　　据公司解释，这主要是因为，来自主要客户诺基亚的需求、收入大幅下降。诺基亚曾是四维图新最大客户，2009年为四维图新贡献销售金额达到10394万元，占营业收入的24.31%。近年来，其他手机供应商对诺基亚的冲击，也直接拖累了四维图新的销售业绩。

　　根据EnfoDesk易观智库产业数据库最近发布的《2012年第三季度中国手机终端市场监测报告》，2012年三季度，中国手机终端(不含水货和山寨机)销量为6373万台，同比下降7.5%。

　　其中，Android份额从上季度的82.8%提升至三季度的90.1%，净增7.3个百分点，iOS系统从上季度的6.0%下降至三季度的4.2%;Windows Phone[微博]系统因刚开始在中国市场面世而市场份额很小，而Symbian市场份额则从上季度的6.0%继续降至2.4%。诺基亚配适的正是Symbian系统。

　　消费电子导航市场难挽逐步萎缩态势，但导航电子地图业务仍然有极大的增长空间。据理财周报记者了解，在以往数年，四维图新导航电子地图产品的毛利率超过90%。

　　寻求车载导航业务增长的突破口，无疑成为四维图新转型的方向。

　　车载导航供货宝马

　　在2007年至2009年四维图新高增长期，车载导航业务作为最核心业务，为四维图新的营业收入提供了绝对的贡献。这三年间，四维图新在车载导航产品领域的营业收入分别为13756万元、19626万元、24470万元，逐年递增。

　　目前，中国导航电子地图市场上，四维图新、高德软件、北大千方等公司占据主流市场。2012年，国内导航电子地图市场上，四维图新、高德软件两家公司持有市场份额高达90%，是行业绝对龙头。

　　2009年，世界各大咨询机构分析师普遍表示看好全球导航产业，并预计该产业在未来5年内会以每年35%的速度增长。

　　根据Frost&Sullivan监测，2003年起四维图新连续七年在车载导航地图市场占有率超过60%，2008年市场占有率更是达到65.45%。

　　“公司根据对车载导航、消费电子导航和电子地图服务三大市场的分析，在合理假设条件下，预计2009年我国导航电子地图市场规模为8.3亿元，到2013年将达到26.8亿元，年均复合增长率达33.9%。”四维图新此前预计。

　　政府规定，只有具备导航电子地图制作资质的企业才能合法地制作导航电子地图。彼时，国家测绘局先后共审批了11家单位获得该项资质，其中6家推出了自有品牌的导航电子地图产品。

　　车载导航电子地图的销量和汽车销量有较强的相关性。截至2008年末，全球十大主流车厂都已经与四维图新合作，在中国市场推出了导航车型。其中，车载导航产品主要客户包括丰田、本田、大众等汽车制造商及车载导航设备供应商。

　　另外据一家券商研究所透露，2012年底，四维图新开始向宝马供货，提供车载导航电子产品。

　　按照四维图新预计，到2013年，国内汽车车载导航系统销售量将达到132万台，较2009年增长近2倍，年均复合增长率将达到30.15%。

　　作为领域龙头，四维图新的竞争优势非常明显，但也可能随时失去这种优势。

　　事实上，从2007年开始，电子导航系统的主流生产商纷纷通过风险投资渠道获得大规模融资，以加大投入，开发新产品。

　　据理财周报记者了解，目前，导航电子地图存在高度复杂性，市场上流通的产品均无法杜绝地图错误及缺陷。按照电子导航产品的技术更新，客户对“快速更新”、“精细化”的要求提高。

　　考虑到车载导航产品的质量在极大程度上决定产品未来市场占有率的走势，四维图新在2010年决议，募集资金，加大对生产平台更新、新产品研发等方面的投入，维持产品质量、功能和技术水平等方面的领先，通过产品和服务的差异化强化客户的需求粘度，降低产品的价格弹性，从而维持并进一步提高市场份额。

　　自此，“高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图开发项目”等三个项目被提出来，并通过募集投资投放逐步开展。

　　频繁遭遇利好轰炸

　　近半年以来，利好轮番轰炸四维图新。

　　2012年12月17日，中国北斗导航系统试运行满一年，正式提供区域服务。根据行业协会预测，到2015年，卫星导航与位置服务产业产值将超过2250亿元，到2020年超过4000亿元。因“北斗导航”概念遭追捧，四维图新股价一路走高，涨幅一度接近60%。

　　2013年3月，四维图新被认定为“2011-2012年度国家规划布局内重点软件企业”，可获得2011年度、2012年度企业所得税10%的税率优惠。这无疑将对四维图新2013年的经营业绩带来利好。

　　年中，“我秀中国”网站上线，提供北京、上海、广州、深圳、香港、澳门等100多个城市的实景地图。据披露，四维图新、高德软件正是主要数据供应商。“四维图新是中国最大、全球第五大导航电子地图厂商，产品覆盖车载导航、消费电子导航。其中，对国内车载导航地图市场占有率超过60%。”彼时，一名行业券商分析师推介。

　　2013年5月，四维图新走出一波独立行情，区间涨幅超过40%。5月20日，四维图新出现交易异动，放量涨停。

　　2013年6月，四维图新出席在上海举行的物联网大会。主要议题包括智慧城市、智能交通、物联网前沿技术、车联网、农业物联网、移动支付应用等。

　　根据地理信息产业“十二五”发展规模，在此期间，中国地理信息产业将保持总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值。

　　并且提出，“十二五”期间要积极促进地理信息应用社会化，大力发展卫星导航、位置服务、现代测绘装备制造、网上地图服务以及经营性测绘等产业，形成新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用;开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。