橡胶价格不断上涨 轮胎企业业绩深受其影响

　　岁末年初以来的节日串烧刚刚进入尾声，资本市场又迎来了年报披露的密集期，而在去年赚的盆满钵满的汽车板块公司正在不断刷新利润增长的新高，上海汽车(600104)预期其2010年净利润增长达100%，华域汽车(600741)净利润增长将达60%以上，福耀玻璃(600660)净利润增长将高于57%。

　　与同行们骄人的业绩形成鲜明对比的是，受累于橡胶价格的大幅上涨，轮胎类上市公司的2010年业绩纷纷变脸。

　　净利润平均下滑50%

　　黔轮胎A(000589)此前披露的业绩预告公告显示，其2010年的净利润为11,086.32万元–18,019.225万元，同比下滑50%—70%;S佳通(600182)公布的年报显示，公司2010年营业收入虽同比上涨了36.44%，净利润却下滑了63.81%;风神股份(600469)预期，公司2010年的净利润为31,005.35万元，同比减少约50%。

　　让众多产销两旺的轮胎企业陷入利润下滑泥淖的，是自2010年6月开始上涨的橡胶价格。彼时，上海期货交易所天然橡胶主力合约1105从2万元/吨出头水平开始单边上涨，至去年10月，突破3万元/吨;今年1月19日，橡胶价格一举突破4万元的关口，最高时曾涨至43500元。虽然截至2月18日，上海天然橡胶价格收于41800元/吨，环比下跌2.8%，但却仍在4万元/吨以上的高位盘旋。

　　由于橡胶成本占轮胎总生产成本比例约为50%，对于轮胎生产企业来说，橡胶价格是轮胎生产企业最敏感的环节之一，直接决定了企业的盈利状况。根据中国橡胶工业协会的统计，2010年1-11月我国轮胎企业利润同比下降22%，亏损面达26%，而全行业亏损面已近50%。

　　比业绩变脸更让企业们揪心的是，行业的寒冬还远远没有结束。有分析人士指出，从目前的情况看，2011年轮胎企业的日子恐怕还是不好过。因为外部宽松政策导致全球流动性继续泛滥，海外橡胶价格可能会继续拉升，而我国已成为全球最大的天然橡胶进口国，橡胶的对外依存度已达到70%。此外，国内市场橡胶价格也与国际市场充分连动，因而今年轮胎企业的成本压力可能会更大。

　　既然成本上涨的趋势短期内无法逆转，那么轮胎企业将如何挨过这个寒冬?

　　降低关税 投放国储胶难助力

　　在中国橡胶工业协会日前召开的轮胎经济运行分析会上，包括风神轮胎、黔轮胎、玲珑轮胎在内的多家参会企业表示，为解决目前轮胎行业困境、平抑天然胶价格，国家应尽快向市场投放国储胶，同时尽快取消天然胶进口关税。

　　虽然橡胶企业的呼声不断，但华融证券的分析师表示，国家抛储橡胶虽然在短期内能够起到抑制国内胶价过快上涨的作用，可就目前的情况而言，国家橡胶抛储量有限，并且抛储采取竞价方式，因此国内橡胶价格难以得到真正的抑制。而且，目前我国天然橡胶进口关税在2000元/吨，即使国家取消天然胶进口关税，以当前的国际胶价计算，轮胎企业仍然面临很大的成本压力。

　　价格难涨 轮胎翻新或破瓶颈

　　既然来自官方的庇护难以企及，相关公司也只能自力更生了。

　　应对成本上涨最直接的方式，无非是提高产品价格。虽然目前各轮胎生产企业已开始酝酿新一轮的提价，但据上述参会轮胎企业介绍，基于之前轮胎涨价的预期，前期经销商纷纷提高库存量，轮胎生产企业的成本压力向下游经销商传递难度较大。且在汽车产业链中，轮胎企业价格博弈的能力并不强。

　　据知情人士透露，伴随1月下旬工信部印发《废旧轮胎综合利用指导意见》，要求建设和规范废旧轮胎回收体系，支持轮胎翻新业的发展。目前已有不少企业正在向轮胎翻新业务上悄然发力。

　　眼下，我国轮胎翻新率不足5%，且多布局在载重轮胎和巨型轮胎翻新，轿车轮胎翻新几乎是一片空白，而发达国家轮胎翻新比例在45%。由于翻新轮胎的使用率可达到新胎70%-75%，且轮胎翻新不仅可以帮助企业有效地对冲成本压力，因而极可能成为轮胎生产企业新的生财之路与角力点。