好孩子国际7.5亿收购 强力打造儿童安全座椅事业

　　好孩子国际(1086.HK)收购Columbus，优势互补带来正面影响

　　事件：

　　1月28日，公司公告收购知名儿童用品公司Columbus全部股本，收购金额总计7071.15亿欧元(约7.51亿港元)，其中3851.3万欧元以现金支付，其余金额以发行新股的方式支付，总数为1亿股，占扩大后股本的9.05%。

　　内容：

　　目标公司Columbus是欧洲知名的儿童用品公司，汽车安全座椅是其销售的主要来源，主要定位于高端，同时公司也生产和销售婴儿推车用品。2012年实现税前利润4916万港元，2011-2013年销售收入的复合增长率为40%。该公司过去几年高速增长，目前在欧洲拥有6个分公司，约有1000多家零售网点，预计13年EBITA将会平稳增长。

　　点评：

　　好孩子国际28日公告收购Columbus，我们认为最重要的一点在于公司业务的执行能力度有较大提高，兑现了之前公司对于业务开展的计划和安排。公司收购完成后，将会在品牌、产品、通路等方面形成较大的协同效应。Columbus主要生产汽车安全座，定位于欧洲高端市场，与公司当前汽车安全座产品形成较好的品牌互补，完善公司汽车安全座产品结构;其次，Columbus在欧洲拥有成熟的直销通路，可以与好孩子国际在国内的通路形成优势互补;最后，公司的优势在于生产婴儿推车，可以与Columbus的汽车安全座椅产品形成产品方面的互补。我们认为，此次收购的PE在10-15倍之间，收购价格合理，收购事项也显示公司的执行力度有较大提高