天然胶行情有望反转 轮胎制造持续向好

2013年，橡胶、轮胎制造、非轮胎橡胶制品、橡胶机械及轮胎模具等橡胶轮胎板块的公司业绩普遍向好，大多数橡胶轮胎股票在大盘总体不景气的情况下表现抢眼，赛轮股份（601058）、豪迈科技（002595）等个股创近期新高。最近，相关公司将陆续公布2013年业绩行情，从目前橡胶轮胎板块运行情况及特点看，橡胶板块上市公司大多业绩不错。2014年，橡胶轮胎板块有望延续行情，成为证券市场的投资热点。

天然胶行情有望反转

世界天然橡胶价格自2012年初创出4.3万元/吨的高点后一路震荡向下，2013年上半年更是跌入1.6万元/吨的低位，现价格在1.9万元/吨左右，呈现出底部提高震荡向上的趋势。天然橡胶价格向下损失最大的自然是天然橡胶的生产商。海南橡胶（601118）作为我国唯一橡胶原材料上市公司，近三年公司业绩呈下降趋势，反应在股票市场股价也不甚理想。但是，天然橡胶价格下降是大众信息，且时间跨度较长，时间已基本消化这一对股价不利因素。天然橡胶成本价在1.8万元/吨左右，橡胶下降空间已基本封闭，天然橡胶国家储备及下游轮胎行业向上，支撑天然橡胶有向上作多趋势。为此，海南橡胶有望在橡胶价格确定底部的情况下走出反转行情。同时，海南橡胶具有广阔的土地资源，土地流转概念对股份活跃度也有促进作用。海南橡胶股价反转向上或震荡向上概率比较大。

轮胎制造持续向好

天然橡胶价格下降最受益的是轮胎制造商。天然橡胶占轮胎成本近40%，2013年我国天然橡胶价格平均降幅在30%左右，而我国轮胎降价幅度大多在10%左右，轮胎行业利润率创近年新高。2013年第三季度，风神股份（600469）毛利率为19.22%，黔轮胎（000589）为18.26%，双钱股份（600623）为12.9%，毛利率高对轮胎上市公司业绩提升十分明显。2013年我国轮胎需求量较好，全年产量增长保持10%以上，出口同比增长20%以上，轮胎库存也处于低位。这些情况决定了2013年全年业绩都会较上年同期出现较大幅度增长，轮胎上市公司有望走出一波业绩行情。

我国轮胎降价幅度与天然橡胶价格下降幅度存在价格差，短期内估计难以填平，轮胎行业利润较高局面难改变。轮胎上市公司大多近年轮胎投资产能较大幅度增长，黔轮胎的工程胎项目有望2014年第一季度投产；双钱股份的安徽半钢胎项目已投入运转并将进一步扩大产能；此外，风神股份正对全钢胎项目填平补齐并新增全钢巨胎项目。在轮胎市场向好前提下，轮胎企业销售额较大幅度增长不可避免。

另外，我国轮胎行业并购不断。赛轮股份此前收购沈阳和平轮胎、山东金宇轮胎，使其产能快速增长近一倍；去年1月底，双钱股份宣布，公司与新疆投资发展（集团）有限责任公司签署新疆昆仑轮胎有限公司股权合作框架协议，双钱股份通过股权合作项目的收购方式持有新疆昆仑轮胎有限公司51%的股权。这些并购将是轮胎企业新的增长点，轮胎制造股票今年值得继续看好。

其他制品继续活跃

非轮胎橡胶制品包括橡胶制品、胶管胶带、密封件等，相关上市公司主要有双箭股份（002381）、时代新材（600458）、中鼎股份（000887）等。相对于世界非轮胎橡胶制品，国内企业起步晚，规模小，我国最大非轮胎橡胶制品商在世界排名40开外。但随着我国经济尤其是运输和采掘业的快速发展，对非轮胎橡胶需求快速增长，非轮胎橡胶制品上市公司快速发展，其股票在二级市场上相当活跃。非轮胎橡胶制品主要原材料为天然橡胶，天然胶价格维持在低位提升企业赢利水平。据测算，非轮胎橡胶制品的毛利将因为原材料价格向上而提升3%~8%。双箭股份等非轮胎橡胶制品股票可能因为业绩稳步上涨掀起业绩浪。

另外，非轮胎橡胶制品行业近日的两则公告引人关注。一是时代新材于去年12月底宣布，公司拟斥资约合24.07亿元整体收购埃孚集团旗下的橡胶与塑料业务，若收购成功，公司将挤身于世界一流非轮胎橡胶制品供应商之列，快速挤入世界非轮胎制造商排名前二十强。此外，中鼎股份也于去年底宣布，公司拟出资5000万元进入胶管领域，预示着这家密封件为主上市公司再增新的经济增长点。这些兼并、重组及扩产等活动将增强相关公司股票在二级市场的活跃度。

橡胶机械值得关注

受我国轮胎投资带动，我国橡胶机械的需求也在增加。2013年第一季度后，我国轮胎投资再掀小高潮，尤其是山东临沂附近出现十多个轮胎新项目，有望出现第二个轮胎制造“大王庄”基地 。山东之外的轮胎投资也很旺盛。初步统计，2013年我国新增全钢胎1500万条、半钢胎1亿条以上。从各轮胎企业发布的信息看，2014年轮胎投资规模也与2013年相当。

从2013年5月起，我国橡机行业出现产品供不应求、产销两旺的局面。我国橡机行业四家上市公司软控股份（002073）、赛象科技（002337）、大橡塑（600346）、蓝英装备（300293）的销售收入有望大幅增长。同时我国橡机制造的主要原材料处于历史较低水平，这提升了橡机企业赢利水平。2013年前三季度这些上市公司毛利都在20%以上，预示2013年对橡机企业而言是一个丰收年。

最近我国轮胎升级及绿色化的趋势，也给橡机企业更多的商机。以硫化机市场为例，从机械式硫化机升级为液压式硫化机，硫化机的销售额将提高50%，企业赢利水平也提高20%以上。橡机行业国际化进程也加快，软控股份已在海外收购三家公司，建立两家研发中心；大连橡塑在海外收购两家公司，现海外收购企业运行良好，为企业带来直接收益及良好的辐射力。2014年软控股份等上市公司订单基本已落实到8月以后，预示新年橡机需求不错，订单不愁。最近橡机行业屡揽大单，软控股份日前承接印度JK公司1.13亿元大单，大连橡塑继去年12月20日发布与中石化7152万元造粒机重大合同之后，21日再次发布与河北金力新能源材料科技有限公司签订合同金额6860万元公告。2014年橡机上市公司有订单作保证，有业绩作支撑，股价向上将成为大概率事件。

轮胎模具业绩抢眼

2013年轮胎模具行业的两上市公司豪迈科技（002595）、巨轮股份（002031）股价都走势良好，尤其是豪迈科技连创新高，去年三季度公司毛利率44.1%是其股价连续走高的内在动力。两家上市公司抓住机遇，大幅提高产能，销售额保持50%左右幅度增长，同时模具制造原材料价格在较低水平，自然模具制造商的利润保持较大幅度增长。基于此，两家公司在2013年弱市中表现出强者风范。这两家上市公司利用其与橡胶机械相通性及与轮胎客户关系，已成功进入橡胶机械领域。巨轮模具进入液压硫化机领域，已成为液压硫化机第一品牌，订单已排满2014年全年。豪迈科技在工程胎硫化机上也有一定知名度。预计两公司2013年年报业绩及现有订单情况有望引领股票延续此前的涨势。

天津赛象科技股份有限公司董事会近日对外披露称，公司与客户共同承担的轮胎智能化生产车间项目被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划。根据计划，国家将补助公司400万元，用于制造新一代智能化轮胎成型设备。