橡胶价格持续走低影响轮胎产业健康发展

　　世界橡胶价格持续走低，长时间在成本线附近运行，使胶农苦不堪言，采胶积极性下降。尽管世界橡胶主产国都采取措施，但是胶价依旧没有反弹的迹象。笔者认为，如果橡胶价格仍持续单边下降趋势，对世界橡胶种植和流通体系将产生不利影响。

　　其一，橡胶价格低位已严重影响胶农采胶和种胶的积极性，橡胶产量减少，出口下降。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)称，该组织成员国3月份天然橡胶产量下滑5.5%，至74.92万吨。ANRPC预计2014年泰国天然橡胶产量增幅低于上年的7%，印尼产量增幅将与去年的4.6%持平。今年前4个月，越南出口天然橡胶19.6万吨，同比下降15%.据印度橡胶局数据，2013年印度天然橡胶产量84.9万吨，同比下降7.6%，同时橡胶单产也在下滑，由2008~2009年度的1867公斤/公顷，降至2012~2013年度1200公斤/公顷。

　　橡胶低价位在泰国还演变成政治事件。泰国胶农组织多次抗议活动，旨在迫使政府下台。泰国第二大橡胶生产商的副总经理Bundit在一次采访中表示，泰国2月份天然橡胶产量由月均30万～35万吨降低10%～20%，目前许多工厂在取得原料方面遇到困难。

　　尽管泰国橡胶产量可能减少，不过并未看到供应紧俏的情况。目前中国和日本的橡胶库存均高企，且近期一直在增加。泰国今年橡胶总产量扩张速度或将低于通常的3%～5%，东北部地区产量增加或将弥补抗议活动带来的影响。世界橡胶价格持续向下，对我国橡胶种植业也形成打击，海胶集团2013年业绩大幅下滑，海南省很多种植户已经开始减少橡胶的种植和收割面积，改种其他作物，这对我国橡胶产业发展不利。

　　其二，橡胶价格持续下降对贸易商打击非常大。对于天然橡胶的上中下游来说，橡胶价格下跌时，受伤最严重的是传统贸易商。据了解，每年春节前的一两个月是国内轮胎制造企业备货期，需求会出现明显升温。于是许多传统贸易商在2013年底加大进口力度，期望在年底备货行情中赚上一笔。可是令贸易商想不到的是，2013年年底的备货行情异常惨淡，轮胎生产企业对原材料采购意愿跌入谷底。青岛保税区库存大幅上升，现达到历史最高水平，库存压力非常大。目前市场出现个别橡胶贸易商违约不提供橡胶的现象，如这种现象继续扩散，势必对橡胶供应流通体系产生冲击。

　　其三，橡胶价格低位影响下游制品行业稳定运营。胶价低位运行，虽然表面上看轮胎等橡胶制品企业的盈利水平改善，但由于市场对产品价格预期下行，下游企业的产品价格也呈下行态势，既压缩了企业的盈利空间，也使企业难于稳定成本，还影响到其他原辅材料，比如合成橡胶、炭黑、橡胶助剂等行业的正常运营，一些行业甚至大面积亏损。这样的行情反过来又继续对天然橡胶市场产生不利影响，使市场对胶价预期继续看跌。

　　目前行业已经形成共识，天然橡胶价格的大幅波动严重损害橡胶全产业链的健康发展，市场稳定才能共赢。橡胶价格持续向下已引起各国政府和协会的高度重视，并采取措施抑制胶价下降。如2013年，泰国政府批准了212.49亿铢的中央预算对胶农进行补贴;越南财政部降低天然橡胶和合成橡胶的出口关税，从此前的3%～5%降至1%;印尼胶农和企业达成一致，在2013年318万吨橡胶总产量的基础上，2014年将削减10%产量，希望以此推动胶价恢复到每公斤3美元以上。近两年，中国橡胶工业协会一直呼吁建立稳定的橡胶价格体系，并积极筹划组织轮胎行业建立天然橡胶稳定基金，抑制橡胶价格的大幅波动。

　　近日期货市场上，可谓热闹非凡，除了连续创新高的豆粕外，沪胶走势也引起市场人士的关注，沪胶期货创出5年新低后竟于5月19日出现强势涨停，随后震荡上扬。

　　有市场人士认为，正是地缘政治因素及泰国洪水可能冲倒大约15%左右橡胶树的消息，成为当前沪胶市场炒作的由头。

　　“今年对于橡胶做空的收益率翻倍，做多的橡胶就像进入炼狱一样，抢一次反弹就亏一次，原以为周一的涨停能确立底部，现在看来还是先观望为好。”今年一直在橡胶品种上亏损的王先生接受记者采访时表示，王先生以为此前中越的紧张关系以及泰国洪水的影响，国内橡胶会出现一波反弹，现在看来底部远未确立。

　　总体来看，由于橡胶基本面并没有得到实质性的改善，短期的外部利多因素尚难改变供需矛盾格局。

　　中越冲突未能搅动胶市5月中旬，越南多地发生打砸抢烧中资企业的严重暴力事件，造成中国公民伤亡和财产损失，破坏了中越交流与合作的气氛和条件。外交部发言人5月18日表示，中方从即日起已提升中国公民赴越南旅游安全提示级别，暂停部分双边交往计划。

　　此消息一经公布，业内人士认为，中越关系的恶化可能会导致市场对越南天然橡胶的进口受阻，市场供应短期趋紧的担忧迅速升温，原本持续增仓打压的主力空头席位开始大幅撤退，直接导致期货盘面的大涨。其实，4月底，沪胶连续两日冲高，其中也不乏节前减仓和云南干旱炒作的因素。

　　5月19日早盘橡胶主力合约1409似乎还是要向下寻找空间，在13800-13900盘整了约1个小时以后，大约上午10点钟，橡胶只用10多分钟的时间就直奔涨停板。随后，虽涨停板曾被多次打开，最后仍收于涨停板。

　　然而，随后的四个交易日仍然维持横盘上涨走势，截至5月22日，上期所天然橡胶主力1409期货合约收盘价为14375元/吨，较上一交易日结算价下跌0.48%.

　　对此，银河期货橡胶研究员董世光却认为，5月19日，盘面再次大量减仓直奔涨停，单日减仓幅度达到12%，目前市场上传言有二：一是越南局势紧张，有打仗预期：这个看看其他金融市场表现就知道了，国内军工股和新兴市场股市并没有什么变化。

　　另外，一则传言是复合胶要收关税，即复合胶的零关税条件要从3%调整到20%，原因是有企业说复合胶进口扰乱国内市场，这个事情早就开始传，但事实上这属于东盟六国协定，即便提高也需要长时间的多方协商。天然橡胶期货素来有急涨急跌的特性，波动率在国内期货品种里居于前列。

　　尽管一直处于熊市之中，但如此半途急拉至涨停，也并不是稀罕事。今年天然橡胶就曾在2月17日、3月11日和3月12日盘中三度涨停。价格深跌后急速反弹。消息往往跟随价格，而大规模上涨基本面也不支持，主要还是前期累计的供应和库存太大。从目前来看，供大于求的基本面还是没有太多变化。但由于绝对价格低位，期货盘面空头过于拥挤，价格可能底部震荡。

　　另外，橡胶从整体的供需面来看，过剩依然是大格局，长期弱势方向不改。但是短周期内存在差异性，7月底前国内全乳胶的供应确实不宽裕。目前开割初期乳胶库存偏少，橡胶价格折干后有16000元/吨，高于全乳胶价格。因此，海南民营和农垦的自营胶厂会用胶水主要生产乳胶。

　　然而，海南橡胶5月后需要用全乳新胶交储，所以每月1万多吨的产量基本用于交储，可供销售和交割套利的全乳新胶数量很少。这将导致产业客户在1501上的抛空压力短期内不会放大，上期所库存维持稳定，对沪胶是一个支撑。

　　国际期货橡胶分析师贾敏则认为，从内外盘表现来看，沪胶走势虽然较强，但外盘和现货走势较为冷静，沪胶与复合胶价差再次迅速放大逼近前期高点。一方面说明经济下行压力下轮胎消费不景气，导致其原料采购也倾向于谨慎缩量。另一方面，不断上升的价差对产业套利客户的吸引力逐渐增强，期货缺乏实体支撑维持过高的溢价是相当危险的。

　　高库存仍是根本问题“现在对于我们橡胶企业来说，最大的问题不是利润，而是库存，如何去库存成为最大的问题。”青岛一家大型胶企李经理接受《华夏时报》记者采访时表示，“随着橡胶价格连创新低，今年公司的贸易量大幅下降，去年贸易量有20万吨，今年恐怕不到10万吨了。”

　　对此，贾敏认为，对于沪胶高价差、高库存根本性问题的解决，必须通过一次彻底的溢价修复来抢占复合胶市场才能完成。因此这些矛盾的存在也预示了橡胶的年内低点并未出现，但是在整体偏空氛围下，节奏的把握显得更加重要。

　　从沪胶波动率表现来看，5月份以来振幅收窄方向性弱化，日内波动对价格趋势的有效贡献在降低，下跌动能减弱，空头需要重新积累能量。

　　在贾敏看来，市场在全乳新胶标的供应较少的五六月仍以低位震荡为主，在1405合约交割后市场缺乏新的做空爆发点，高价差、高库存的问题可能会维持到1409合约向1501合约换月的七八月份集中解决。

　　另外，最新公布的上期所库存周报显示，天然橡胶仓单较前一周减少680至123610吨，库存较前一周减少3755至163097吨。保税区最新数据增长1200吨至36.22万吨，其中天然橡胶增加7000吨，复合橡胶减少5500吨，合成橡胶减少300吨，可交割的标准橡胶数量早就在2月中旬已经超过历史最高。

　　对此，董世光认为，由于下游山东地区全钢轮胎开工率为76.5%，半钢轮胎开工率为81.3%.目前全钢开工普遍在七成左右，半钢更高一些。老厂和大厂开工率较高，原料库存依然不高。拿货按每日正常消耗拿，大部分没有库存增加，整体保持低库存状态。整体而言，如果单纯从下游的情况看，并不算差，甚至还是不错。

　　“虽然沪胶反弹暂未有效突破4月29日高点，多空依然处在频繁换手的博弈阶段。现货市场跟涨乏力成为期价上行的重要阻力，贸易商在反弹节点积极出货，但轮胎厂成品消费乏力限制了原料采购，产业链的主要参与者还是看空心态。当前宏观环境缺乏对商品的进一步刺激政策，期价波动率长久盘踞于低位，价格将维持弱势震荡形态。”董世光如是说。

　　与此同时，贾敏则表示，从产业链结构来看依然是中小贸易商的洗盘期，正常的橡胶贸易必然是亏损的，自身资金链存在短板的私营贸易商周转困难。但市场永远都不缺乏新鲜血液，一些拥有较雄厚资金实力的国有企业，选择在产业低迷期重新进入抢占市场份额，通过期货套利和套保操作等方式将实业风险转嫁于投机者仍可实现盈利。

　　越南农业和农村发展部周一在其网站上公布的月度报告中显示，该国4月橡胶出口为38，000吨，预计5月橡胶出口将达到51，000吨，低于去年同期的72，000吨。

　　该部表示，1-5月橡胶出口料为239，000吨，较上年同期减少20%.

　　中国石油和化学工业联合会信息，中科院长春应用化学所相关负责人近日表示，该所合成天然橡胶——稀土异戊橡胶技术取得了重要成果，居世界领先水平。

　　中科院长春应化所合成橡胶重点实验室通过创新性研究，使所开发的稀土异戊橡胶成为国内外应用性能最接近天然橡胶的异戊橡胶，并首次实现了稀土异戊橡胶与天然橡胶硫化速度同步、稀土异戊橡胶对天然橡胶的任意比例替代。

　　中科院长春应用化学所还成功开发出高活性、高顺式定向性稀土催化体系，大幅降低了催化剂成本;发明双烯烃配位可逆链转移聚合，提高了稀土利用率;开发了先进的绝热聚合技术、高粘度胶液减粘技术、节能凝聚增压喷射技术等15项专利和专有技术，集成先进的反应器、自动控制和节能环保等化工领域先进技术，形成了我国首套万吨级稀土异戊橡胶生产技术软件包。

　　山东省广饶县轮胎行业在政府的积极引导下，形成的集群优势有目共睹，行业规模在世界范围内也屈指可数，但企业却面临着大而不强的现状，缺少能够影响整个轮胎行业的大企业，没有足够响亮的大品牌。

　　品牌影响力不够大虽然广饶目前具有规模的橡胶轮胎企业就达42家之多，小轮胎企业更是多达上百家，但却没有一个具有像佳通、双星、风神等国内知名的品牌，更没有像米其林那样的国际大牌。在国内A股市场上，橡胶制造业板块的14家上市公司也难觅来自广饶的轮胎企业。

　　“广饶县轮胎行业属于中小企业集群，从规模上看，普遍都不大，没有形成集团性质的大企业，也就没有培育国际性轮胎品牌的能力。”东北证券分析师在给记者的采访答复函中这样称。

　　据记者的统计发现，广饶目前规模以上42家橡胶轮胎企业的总资产总计为555亿元，但是资产上百亿元甚至五十亿元的企业寥寥无几，甚至可以说基本没有。反观上市的轮胎企业，仅风神股份一家的总资产在今年年中就达77.94亿元，主营业务收入近41.52亿元。赛轮股份、黔轮胎A、风神股份、S佳通、双钱股份、青岛双星、海南橡胶7家上市橡胶制品企业2012年年底的总资产就达515亿元。

　　值得关注的是，据统计显示，广饶县21家规模以上的轮胎企业常用品牌达到近百个。

　　广饶县规模较大的轮胎企业中，盛泰集团拥有三A、盛泰、亚通、亚泰、奥特利、三佳等多个轮胎品牌;金宇集团打造了金宇、金路、玉祺麟、万宝、盛凯等轮胎品牌;永盛集团有吉祥、路博、洛克斯、SHIMO等品牌;兴源轮胎集团也打造了兴源、华鲁、安耐特、国宝、强威、广大、安广达等多个品牌。

　　纵观广饶轮胎企业诸多轮胎品牌，让消费者耳熟能详的品牌屈指可数，更没有享誉全球的大品牌。

　　同时，广饶的轮胎企业普遍具有代加工的业务，企业自营品牌的产品甚至没有代加工产品的产能大。

　　记者调查得知，永盛集团代加工的品牌包括贵轮、苏杭、浙杭、德克、德马、征坤、石轮、速通、福威、福临、庆云正新、庆云风神、贝耐力、邓禄普、豪耐、皖轮、威特利、鸿运通、欧耐特、crown、AUFINE等几十个;兴源轮胎集团也在为弗迪瑞、福临等做代工;盛泰集团则为路世通、安固等品牌服务。

　　“广饶轮胎企业的规模限制了其前期发展，必须走代加工、多品牌的道路，发展只能依靠做代工，赚取加工费用。”东北证券分析师这样认为。