赛轮股份轮胎特保案 阴霾仍未散去

在路演过程中，赛轮股份的高管并未就招股说明书中所涉及的财务数据互相掐架一事给出解释。根据持有赛轮股份8.13%的软控股份(002073,股吧)(002073.SZ)2008年、2009年年报，赛轮股份2008年净利润为3600.57万元，2009年营业收入为27.49亿元;而在赛轮股份的招股说明书中，这两项数据分别为2630.21万元、25.47亿元。财务数据掐架并非“多灾多难”的赛轮股份的全部，从其经营的轮胎行业政策风险、巨额出口的汇率风险，到巨额存货跌价计提风险、产能过剩，再到最近发生的轮胎“质量门”风险，赛轮股份的上市并不能改变其长久以来的“夹缝中生存”状况。

　　自2009年7月份，赛轮股份冲关创业板失败开始，此次成功闯关上交所主板已经是两年内赛轮股份的第三次闯关，由此赛轮股份也成为沪深A股IPO中，最能体现“一波三折”的公司。

　　根据资料，赛轮股份第一次闯关创业板被给出“不予核准”的决定原因为轮胎特保案(特定产品过渡性保障机制和特殊保障措施的简称)，然而至今，蒙在赛轮股份头上的轮胎特保案阴霾仍未散去。

　　根据赛轮股份招股说明书公布的募投项目，募集资金将用于年产1000万条半钢子午胎项目，而实际上，国内轮胎行业早已产能过剩。2010年，国内汽车产量达1826.47万辆，国内轮胎市场的需求量约在8000万~1亿条。另据中国橡胶工业协会统计，中国轮胎企业2009年共生产各种规格轮胎3.8亿条，其中子午胎3亿条，出口轮胎1.92亿条。

　　据赛轮股份招股说明书，2009年末，存货余额为4亿元，同比2008年增长16.77%，2010年存货余额为8.17亿元，同比2009年增长99.93%，几乎一倍。

　　高额存货以及存货的高比例增长，让赛轮股份被列入45家创业板被否企业中处于破产风险的警报区域企业之一。

　　同时，2010年赛轮股份主营业务收入同比2009年增加净额为15亿元，但净利润却同比略微下滑，更为蹊跷的是，伴随着主营业务的大幅度增长，经营活动中的现金流净额却仅仅增长5000万元。上述现象表明，大量的产品或被低价销售、赊账销售，或被“尘封”于仓库之中。