专家解析：铅酸蓄电池的主流地位都难以撼动

　风帆股份(600482,股吧)董事长刘宝生日前接受中国证券报记者专访时称，外界对于铅酸蓄电池业存在误解，从技术性能、安全性、经济性等角度看，铅酸蓄电池的主流地位都难以撼动。尽管各种新型电池在不断涌现，但铅酸蓄电池本身的技术也在进步。

　　对于风帆股份的发展，刘宝生表示，公司前几年在战略转型方面所做出的努力正在开始“结果”，无论是产品、技术还是市场，公司在铅酸蓄电池业都处于领先地位，而且借助AGM电池等新产品发力，公司在行业下一阶段的发展中将继续占领制高点。

　　高端车认证步伐加快

　　近日，风帆股份的AGM电池已经完成德国大众实验室全性能认可实验，即将获得配套认可证书。对此，刘宝生表示，公司的AGM电池技术在国内领先，产业化走在了同行的前面，凭借此技术优势，公司将加快抢占高端车市场。据权威预测，AGM电池在以德国为代表的欧洲市场普及率2015年将达到80%，国内AGM电池市场需求也已经开始启动。

　　当前，公司AGM电池生产线正在抓紧建设，到今年年底预计将实现100万只产能。根据公司增发方案，该项目拟使用募集资金50,000万元，预计达产后年营业收入达132,000万元，净利润9,977万元。

　　刘宝生表示，弱混技术是当前汽车节能技术中最容易实现产业化的技术，符合国家的产业政策导向，因而AGM电池具备产业化基础，未来的市场容量巨大，公司庞大的客户群也保证了产品的市场。

　　公司的AGM电池已经同上海通用、比亚迪(002594,股吧)等汽车厂商签订合同并供货，与在华的大众汽车公司、宝马、奔驰、沃尔沃、长城、奇瑞等汽车公司签订供货意向书。对于车企而言，安装AGM电池对于成本的增加只有几千元，而车价的提升却是上万元，因而积极性比较高。在国内AGM电池领域，公司还没有其他竞争者，因而迎来快速扩张的机遇期。

　　资料显示，公司为一汽大众、上海大众、上海通用、北京现代、东风神龙和奇瑞汽车等30余个汽车生产厂商数十种车型配套，同时还可满足国内绝大多数国产、进口车辆的蓄电池替换要求。

　　产能扩张毛利率改善

　　相比于骆驼股份(601311,股吧)、南都电源(300068,股吧)等同行，风帆股份的毛利率偏低。刘宝生解释，主要原因是财务费用偏高和产品的销售结构有待改善。下一步，随着增发方案的实施，公司的财务费用有望降低，而且，产能扩张后替换市场占比的提升也将进一步提升毛利率。

　　根据公司的增发方案，公司拟募集资金建设年产500万只高性能密封型免维护铅酸蓄电池建设项目和年产400万只AGM电池项目。“公司不能等募集到了资金再开始实施项目，这样就错过了商机，必须提前就开始实施项目，这样就导致财务费用的压力相对大一些。”刘宝生说。

　　据介绍，500万只高性能免维护铅蓄电池项目一期260万只工程已完成。各类进口、国产生产设备已全部安装到位，现已进入试生产阶段。项目二期工程已经完成了技术准备和设备选型及订购，整体工程计划2013年年底竣工。

　　此前拖累公司毛利率的另一个重要因素是产能瓶颈带来的销售结构不太合理。刘宝生表示，公司的主导产品汽车启动电池主要分为两块市场，一是配套市场，二是替换市场。为了维护与车企的合作关系，在产能不足的情况下，公司必须保证配套市场，但这一块又基本不挣钱，去年占比达45%。随着公司产能的逐步扩张，配套产能的占比将会下降至30%。

　　根据公司“十二五”规划，公司的汽车启动电池产能将达到2000万只，混合动力电池将达到400万只。券商分析师预计，国内蓄电池行业竞争比较激烈，总体产能较大，不排除公司未来的产能扩张将借助并购的手段去实现。

　　与七一八合作值得期待

　　日前，风帆股份公告称，公司与中国船舶(600150,股吧)重工集团公司第七一八研究所签订了《战略合作协议》。双方拟共同进行产品技术提高和市场开拓，做大做强汽车防冻液、润滑油、空气净化器等相关产业。

　　刘宝生表示，七一八所的多项技术在国内甚至全球领先，其空气净化已应用于航天和水下空气保障系统，产业化前景广阔。公司的销售网络遍布全国，这是其他同行所不具备的独特优势，该所与公司的合作有望实现“1+1〉2”，并且为公司带来新的增长点。

　　根据协议，双方合作以七一八所现有汽车防冻液、润滑油等产品为合作切入点，利用风帆股份的品牌、市场销售网络和汽车厂商的配套优势，提高现有产品的产能利用率和市场占有率。还将发挥汽车空气净化装置的技术优势，由风帆股份向汽车厂商进行推介，尽快形成新的产品领域。

　　在以上工作取得初步进展后，双方将尽快开展股权合作，计划在年内设立以汽车防冻液、润滑油为主要产品的汽车用品合资公司和以汽车空气净化器为主要产品的空气净化合资公司，以尽快实现做大做强的总体目标。

　　券商分析师认为，汽车防冻液的市场规模达80亿元，汽车空气净化器未来的普及率有望达到60%-70%，因而合作对于风帆股份而言意义重大。由于七一八所技术储备丰厚，而双方都是中船重工下属单位，中船重工对于风帆股份这个上市平台也十分重视，双方未来的深度合作值得期待。