三角轮胎如何应对未来市场发展

　　证监会在2014年6月27日晚间陆续发布了多家预披露企业名单。截至19点，证监会共公布了56家企业预披露名单，其中，22家在上交所主板上市，6家在深交所中小板上市，28家在深交所创业板上市。根据证监会最新数据显示，目前已有618家企业发布了预披露或预披露更新信息。

　　根据三角轮胎股份有限公司招股说明书，本次发行不超过20,000 万股，不超过发行后总股本的25%;本次

　　发行全部为发行新股，不进行公司股东公开发售股份，提示风险如下：

　　一、行业风险

　　(一)原材料价格波动的风险

　　天然橡胶和合成橡胶是轮胎生产的主要原材料，报告期内天然橡胶和合成橡胶在公司生产成本中的占比平均约为52%。橡胶价格的波动与公司的生产成本呈较强的正相关性，且轮胎产品价格的波动一般滞后于橡胶价格的波动。天然橡胶是重要的战略物资和工业原料，作为大宗商品，其价格受宏观经济、供需状况、天气变化等诸多因素影响;合成橡胶作为石化产品，其价格与石油价格有着直接关系，同时也与天然橡胶价格有一定联动性。在经历2008年金融危机大幅调整后，上海天胶期货价格自2010年年初开始稳步上升，到2011年2月创下4.35万元/吨的历史最高纪录，此后天然橡胶价格开始反转向下且呈持续下跌态势，至2014年5月底收盘价为1.37万元/吨，已接近2008年金融危机时的低位。如今后随着国内外经济发展环境的改善等因素影响，天然橡胶价格快速上涨，可能会对公司的盈利水平产生较大影响。

　　(二)下游行业波动风险

　　轮胎市场分为原配胎市场与替换胎市场，轮胎的下游行业包括汽车、工程机械等行业，其中最重要的下游产业是汽车行业。新增汽车产量决定汽车原配胎市场的容量，汽车保有量决定汽车替换胎市场的容量。报告期内，公司原配胎收入占主营业务收入的比重平均约为26%，汽车行业的发展状况将直接影响本公司原配胎产品的生产和销售。汽车工业在整个国民经济中占据重要地位，已成为拉动我国经济增长的支柱性产业，2008 年经济危机时，政府出台一系列汽车刺激政策，汽车产业成为我国拉动内需，加快结构转型的重要行业。2009年开始的汽车刺激政策直接导致了2009年、2010年的超高速增长(汽车产量增速分别达48%和32%)。2011年以来，受国家抑制通胀、实施稳健的货币政策以及汽车消费刺激政策变化的影响，我国汽车产销增速有所放缓。2011年、2012年的汽车销量分别为1,850.51万辆、1,930.64万辆，同比分别增长2.45%、4.33%。2013年我国汽车产业复苏，重回10%以上增长，汽车销量为2,198.41万辆，同比增长13.9%(数据来源：中国汽车工业协会)。下游产业的波动将对公司原配胎市场的销售产生直接影响。

　　(三)国际贸易摩擦风险

　　中国已成为世界主要的轮胎生产国和出口国。加入WTO以来，我国轮胎行业正面临着越来越多的国际贸易摩擦。例如，美国自2009年9月26日至2012年9月26日期间，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，税率分别为35%、30%和25%，被称为“美国轮胎特保案”。2012年3月13日美国开始实施反补贴法案(H.R.4105法案)，美国政府可对包括中国在内的“非市场经济国家”征收反补贴税。2014年6月4日，美国钢铁工人联合会(USW)向美国商务部提交申请，要求对中国乘用车和轻卡轮胎启动反倾销反补贴调查。公司对美国的轮胎出口可能面临被征收反补贴税的风险。

　　在世界经济增长乏力、贸易保护主义抬头的情况下，中国轮胎业在海外市场也面临着日趋激烈的市场竞争，美国、欧盟、巴西、印度等国家和地区先后向中国轮胎行业发起多次反补贴、反倾销调查。2011年、2012年及2013年公司出口业务收入比重分别为46.20%、55.91%、54.66%。若轮胎行业国际贸易摩擦加剧，可能将对公司轮胎出口和经营业绩产生一定影响。

　　二、财务风险

　　(一)汇率变动风险

　　2011年、2012年及2013年，公司出口业务收入分别为470,924.29万元、557,155.88万元、547,230.26万元，占主营业务收入的比例分别为46.20%、55.91%、54.66%。公司出口业务结算货币主要为美元，自2005年7月国家改革人民币汇率形成机制以来，人民币对美元的汇率呈持续波动、总体上升态势公司利用进口天然橡胶、生产设备等方法减少外汇结余，同时针对人民币升值，公司调整贷款结构，使用部分美元贷款以抵消人民币升值对公司经营的影响。

　　2011年、2012年及2013年公司产生的汇兑损益分别为-5,132.72 万元、531.49万元、5,044.69万元。

　　2014年3月14日，中国人民银行发布公告，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由百分之一扩大至百分之二，人民币汇率波动幅度再次增大一倍，汇率波动幅度的加大对公司的进出口业务及由此带来的汇兑损益将产生较大影响。

　　(二)税收政策变化风险

　　2008年12月5日，本公司及全资子公司华盛公司被山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局认定为2008年第一批高新技术企业，认定有效期3年。2012年1月30日，公司及华盛公司通过高新技术企业复审，资格有效期延至2013年12月31日。按照《中华人民共和国企业所得税法》的有关规定，本公司与华盛公司自2008年1月1日起至2013年12月31日执行15%的企业所得税税率。目前公司及华盛公司正在申请高新技术企业重新认定，如果未来国家高新技术企业认定标准发生重大变化等原因导致本公司未能取得高新技术企业资质，或者国家对于高新技术企业的税收优惠政策出现重大变化，本公司经营业绩将受到一定的影响。

　　根据财政部、国家税务总局的相关规定，本公司出口轮胎实行增值税“免、抵、退”政策，目前出口退税率为9%。2011-2013 年，公司出口收入分别为470,924.29万元、557,155.88万元、547,230.26万元，占当期主营业务收入比重分别为46.20%、55.91%、54.66%，如果未来国家关于轮胎行业的出口退税政策发生重大变化，本公司盈利能力亦将受到一定影响。

　　(三)发行后净资产收益率下降的风险

　　本次发行募集资金到位后，公司的净资产规模在短时间内将大幅增加，但募集资金投资项目达产并产生效益需要一定的时间，因此本公司在本次A股股票发行后的一定时期内净资产收益率可能存在下降的风险。

　　另外：

　　一、市场竞争风险

　　公司所处的轮胎制造业是一个高度市场化、充分竞争、且产能总体过剩的行业。我国轮胎制造商众多，且行业集中度较低。国内大多数轮胎制造商产品同质化现象严重且集中于中低端市场，主要依靠价格竞争争夺市场;而国际知名轮胎制造商则集中在中高端市场，在技术水平、经营规模和市场份额等方面具备相对竞争优势，以普利司通、米其林、固特异为代表的国际知名轮胎制造商亦逐步加大对中国市场的渗透，未来的市场竞争将越来越激烈。另外，近年来中国轮胎业产能不断扩大，产量约占世界轮胎总产量的四分之一，总体产能过剩，需依赖大量出口消化产能，根据中国化工报报道，2013 年我国轮胎出口量约占国内轮胎总产量的42.2%。在世界经济增长乏力、贸易保护主义抬头、国际贸易摩擦日益加剧的情况下，中国轮胎业在海外市场也面临着日趋激烈的市场竞争。如公司不能紧跟市场发展趋势加大自主创新力度、及时进行产品升级、不断提升产品质量，则有可能导致公司的竞争地位下降、盈利下滑。

　　二、产品质量风险

　　轮胎是车辆使用过程中磨损最为严重的部件之一，其质量直接关系到消费者的生命安全。由于轮胎产品使用量大、市场分布广，其质量问题越来越受到国家监管部门和消费者的关注。我国于2013年1月1日开始实施《缺陷汽车产品召回管理条例》，明确将轮胎列入召回范围之内，规定汽车产品出厂时未随车装备的轮胎存在缺陷的，由轮胎的生产者负责召回。轮胎质量制度的逐步健全会使汽车厂家在选择原配轮胎时进一步提高产品质量要求。未来如果公司未能及时适应新制度的出台，产品质量未能符合更加严格的质量检测标准，则公司在国内原配胎市场上的销售将面临增速放缓的风险。

　　三、技术风险

　　国际汽车和轮胎产业技术进步很快，市场对于轮胎先进技术、安全、环保性能的要求也日益提高，并为此树立了更高的市场准入门槛和技术标准。如果公司在技术研发方面无法持续与世界先进技术、适配标准接轨，则会面临在经济全球化的市场竞争中竞争力减弱的风险。

　　四、募集资金投资项目风险

　　本次募集资金投资项目符合国家产业政策，已经过充分论证，符合目前轮胎行业高性能、智能化、环保低碳的主流发展趋势，且前期的基础技术和工艺路线基本成熟，市场需求较为明确、市场前景看好，但如果市场环境发生重大不利变化，将给本次募集资金投资项目的建设进程与预期效益带来不利影响。在募集资金项目投产后，将新增固定资产约45.96亿元、年折旧额约3.15亿元。若本次募投项目不能按计划产生效益，将对本公司盈利产生不利影响。

　　五、实际控制人控制的风险

　　本次发行前，控股股东三角集团直接持有本公司75.79%的股份，按照本次公开发行20,000万股测算，发行后三角集团仍持有发行人56.84%的股份。本次发行前，丁玉华先生直接持有本公司4.62%股权，另通过新太投资、新阳投资和金石投资间接控制三角集团，同时还担任本公司董事长、总裁，为本公司实际控制人。本次发行后，丁玉华先生的实际控制人地位亦不会发生变化。如公司实际控制人不恰当地使用其控制地位，可能会导致公司法人治理有效性不足，进而出现不利于公司及其他投资者利益的影响。

　　六、部分产能异地转型升级风险

　　公司目前主要有老厂区、华盛公司、华茂工业园、华达公司四个生产基地，其中老厂区占地466亩，现有300万条全钢胎、450万条半钢胎、15万条斜交工程胎、335万条普通斜交胎(已于2011年停产)生产能力，2013年公司老厂区产品的销售收入为47.49亿元，占公司当期营业收入的47%。

　　按照威海市新的规划，公司老厂区所在地区已被规划为商业、住宅用地，结合公司优化产品结构、推动“转型升级”的发展战略，公司正在统筹安排将老厂区现有产能分步骤地转型升级到威海临港经济技术开发区(原威海市工业新区)的华茂工业园和威海市南海新区的三角南海工业园，包括本次募集资金投资建设的两个项目。华茂工业园共占地978亩，公司已取得国有土地使用权证，并已建成300万条全钢胎生产能力;三角南海工业园规划占地约3,000亩，其中1,792亩已取得国有土地使用证。

　　根据《中共威海市委威海市人民政府关于加快骨干企业膨胀促进制造业发展 的意见》(威发[2005]5 号)和威海市政府相关会议纪要的有关精神，公司如能在2014年底前完成搬迁、升级改造工作，可享受威海市政府“退二进三”的优惠补偿政策，预计能够补偿因此而产生的固定资产减值和停产损失。由于异地转型升级需要一定的时间，可能影响公司在此期间的营业收入和营业利润。另外，如果政府的补偿政策发生改变或威海市商业、住宅用地的拍卖价格发生重大变化，公司在转型升级过程中产生的固定资产减值及停产损失能否得到全额补偿将具有不确定性。

　　关于三角轮胎：

　　三角轮胎隶属三角集团品牌产品。 三角集团始建于1976年，具有30多年专业生产制造轮胎的历史。主要产品包括轿车和轻卡子午胎、卡客车子午胎、工程子午胎、巨型工程子午胎、巨型斜交工程胎和普通斜交胎等产品，年生产能力2200多万套，其中子午胎1800万套，同时具备炼胶能力40万吨，轮胎翻新能力50万条，以及独立的研发能力，建有国家级技术开发中心和博士后科研工作站，是全国最大的综合性供产销研一体化轮胎企业。

　　集团推行以科技、质量、市场为核心的品牌战略与“以人为本”的经营理念，“三角”牌轮胎先后通过了DOT、ECE和CCC等国内外权威认证，主要性能指标达到国际先进水平，并拥有90多项国家专利技术，其中发明专利10项;“三角”成为国内行业首个“中国驰名商标”与首批“中国名牌产品”。企业在国内同行业率先建立ISO9001质量体系、ISO/TS16949质量体系、ISO14001环境管理体系和ISO10012计量体系等。

　　公司在国内常年为重汽、一汽、东风、陕汽、上汽通用五菱、重庆长安、铃木、奇瑞、华泰现代等近40家汽车厂商和临工、山工、厦工、柳工等工程机械厂供应原配轮胎;在国际上与全球500强企业固特异、卡特比勒、利勃海尔、沃尔沃等公司建立了战略合作伙伴关系。在替换胎市场上，销售网络遍布全国所有省市自治区，并出口世界160多个国家和地区，在全球90多个国家和地区完成了商标注册保护。

　　面对全球化市场竞争新形势，三角集团以“建国际先进企业，创世界知名品牌”为目标，始终秉持“为消费者提供最有价值的产品和服务，综合效益和社会责任的协调可持续增长，激励和发展员工”三项使命，正全力推进企业经营管理国际化，向世界轮胎行业领先行列迈进。

　　三角董事长

　　丁玉华 三角集团有限公司董事长，党委书记，总裁;三角轮胎股份有限公司董事长，总裁;轮胎产业技术创新战略联盟理事长;中国橡胶工业协会高级副会长、轮胎分会会长;工程技术应用研究员;高级管理人员;工商管理硕士。

　　社会职务 十届、十一届全国人大代表;威海市人大常委会委员;中国国际商会山东省副会长;威海市企业家协会会长;威海市慈善家协会副会长威海市发明协会名誉理事长。

　　所获荣誉 全国劳动模范 国务院“国家特殊津贴”;全国优秀党务工作者;全国质量管理先进工作者;国家科技进步一等奖;山东首届省长质量奖;中国EMBA风云人物。