调查：铅蓄电池产能过剩新闻铺天盖地

   10月以来，在LME铅库存突然大幅增长以及中国三季度经济数据下滑的背景下，伦铅03合约完成筑顶行情后回落，沪铅1212走势开始偏弱，从月初的16000一线下行至15100一线，下滑近900个点，下滑基本受5日线压制，显示市场主力几乎一致看空。从10月中下旬以来，关于铅蓄电池产能过剩的新闻铺天盖地，市场已经风声鹊起。

    宏观方面

    稳增长措施开始见效，经济现回稳迹象

    尽管三季度中国经济仅7.4%的增长率以及可疑的用电数据严重打压了市场信心，但10月上中旬以来，一系列数据仍然更多地发出中国经济回稳的信号，这得益于自5月底以来中国政府采取的一系列稳增长措施。

    从9月社会融资总量来看，信贷投放环比略有下滑，但信托贷款增加2024亿元，同比多增2247亿元；企业债券(以城投债为主)净融资2278亿元，同比多1758亿元。由此导致9月M2、M1增速快速回升，分别为14.8%和7.3%。

    另外，国家从收入分配上积极协调。《收入分配方案》即将出台，而垄断行业的收入分配早已经开始规划。与此同时，国家加大了医保、社保等投入，提高了退休金补助标准。这些都可以看做新的刺激消费措施。从统计局公布的数据来看，9月社会消费品零售总额同比增长14.2%，比上月回升1个百分点，成为今年4月以来最高点。

    热钱流向中国和人民币不断升值，11月仍有降准机会

    目前市场关注焦点之一仍然是热钱的动向。自美联储、日本央行、欧洲央行9月以来相继实施或扩大量化宽松政策以来，大量热钱流入新兴国家地区，10月26日的流向报告显示，亚洲地区(10月24日当周)单周流入资金达13亿美元，其中绝大部分流入人民币ETF。此外，中国央行放弃了大量购汇以稳定汇率的手段，出乎意料地让人民币大幅升值。美元兑人民币汇率中间价自10月10日达到6.345的高点后，29日已经跌至6.299，创下历史新低。人民币快速升值，固然有QE3以及美国大选的原因，但或许可以说明的是，由于升值导致贸易顺差减少，央行将以牺牲经常账户顺差来配合国内偏向积极的财政和货币政策。

    很多分析认为由于热钱的流入，外汇占款将大量增加，因此央行不会降准，而是用准备金利率将外汇占款产生的基础货币“圈住”。但在CPI长期低于2的情况下，央行不再将通胀问题列为优先项。目前央行已经成功地将地方政府的融资渠道转向了债券和信托等方式，降准后会增加潜在不良贷款的顾虑就少多了。况且，由于央行前期不断加大的净投放，只有降准才能解决大量逆回购到期的问题。另外，经济安全更为重要的是债务问题。由于接近年末，银行不断收贷，央行必须释放一部分资金才能帮企业和政府度过暂时的难关。因此，11月月底或仍存有降准机会，投资者需密切关注。

    美国财政断崖临近，预计将给市场带来冲击

    随着2012年底的临近，美国正又一次地一步步迈向“财政悬崖”的边缘。如果白宫与国会之间不能像去年8月两党达成妥协一样达成协议，美国将立刻遭受三重打击：自动触发的削减支出、减税政策到期和无法提高债务上限。